中国物流与采购联合会1日公布数据显示，7月份我国PMI为51.2%，较6月份的52.1%下降0.9个百分点，这是PMI在经历5月、6月下降后，连续第三个月出现回落。

国务院发展研究中心研究员张立群指出，7月份PMI指数继续回落，预示经济增长回调态势还在发展中；中国物流与采购联合会副会长蔡进在接受记者采访时也指出，PMI再度回落，有一定的合理性，反映我国经济经历一季度过快增长后增速出现平稳回落。

PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张，低于50%，反映经济衰退。

蔡进认为，PMI下滑，一方面源于季节性因素，“由于设备检修、高温等因素，往年我国夏季工业生产都有所减弱”。历史数据显示，过去五年，除2009年小幅回升外，其余四年PMI指数在7月均呈现季节性回落；另一方面，则是宏观主动调控的结果。

“7月份PMI指数同时反映了此前一系列房地产调控冲击逐步衰减和7月出口退税率调整冲击加强的双重影响。”宏源证券高级研究员何一峰在接受采访时分析说，一般而言，在宏观经济运行过程中，相关调控措施的冲击影响在前两个月是最大的，随后会逐步衰减。

分项指数数据显示，除从业人员指数上升1.6个百分点外，其余各指数均不同程度回落，但回落幅度不大，多在1个百分点左右，其中，新订单指数回落1.2个百分点，产成品库存指数回落1.4个百分点，购进价格指数小幅回落0.9个百分点。

张立群分析说，新出口订单指数继续回落，预示外贸出口增幅开始回调，当前投资与出口增长的基础都还不够稳固，增速存在较大下降可能。不过，由于国内外市场环境已较上年同期有明显好转，政策回旋余地明显加大，预计投资增幅不会出现大幅下降，出口不会再出现负增长。

值得特别注意的是，生产指数回落幅度较大，达到3.1个百分点。海通证券策略分析师刘铁军就分析指出，生产指数降幅快于新订单指数，表明企业已开始逐步减产，这也导致本月产成品库存指数降至50%以下，企业的去库存压力有所减小。

国家统计局此前公布数据已显示，6月份工业增加值同比增速由5月份的16.5%回落至13.7%，与此同时，1至6月全国24个省份规模以上工业企业实现利润同比增幅也比1至5月份回落11.2个百分点。

对此，蔡进指出，对于PMI及工业增速连续回落，不能掉以轻心，但也不必过分担忧，目前工业增加值13%左右的同比增速水平较为合理。他同时认为，此前供需不平衡的状况已有所改变，总需求和总供给关系已更为协调，基本趋于平衡，当前应继续落实宏观调控相关措施。

摩根士丹利亚洲有限公司董事总经理王庆此前也分析认为，工业增加值放缓幅度虽然较大，但其中节能减排力度加大带来的非常规性因素影响不小，他预计今年全年中国GDP同比增速为10%。张立群则认为，未来经济增速将渐趋稳定，全年经济增长率可以保持在9.5%左右。

蔡进强调，我国要避免过分依赖外需，同时避免过分依赖投资。当前我国面临的主要问题之一是经济增长和收入分配不匹配的问题，“收入在扣除通胀后，不仅低于财政收入还低于GDP增长，这样很难拉动消费增长”。

关于PMI指数未来走势，何一峰分析认为，从8月份开始，此前公布的相关调控措施的影响将会有所减弱，而到9月份开始，出口退税政策调整的影响也出现衰减，在没有正面或负面因素影响出现的情况下，未来两月的PMI指数有望企稳甚至缓慢回升。

多家机构预测7月CPI创年内新高

国家统计局将于下周三公布7月份主要宏观经济数据。多家机构预测，中国CPI上行峰值将在三季度到来，考虑到由于天气原因将导致蔬菜等价格回升，以及2009年物价基数低等因素，预计7月份CPI同比涨幅将创新高，达到3.2%—3.3%，其后将逐渐回落。

洪水推高7月CPI或达3.3%

尽管南方部分省市洪水已退去，但是物价却没下来。多位业内专家对证券时报记者表示，由于天气影响，CPI或将在7月份触顶，其后将逐渐回落。

申银万国首席宏观分析师李慧勇预计7月份CPI同比上涨3.3%，再次超过3%的警戒线。食品价格上涨是推动CPI上涨的主要因素，蔬菜和猪肉价格涨势尤为明显。预计7月份PPI上涨5.1%，涨幅比上月回落1.3个百分点。他认为，二季度是PPI的高点，三季度则是CPI的高点。

民生证券宏观经济研究员郝大明也预测说，7月份CPI同比涨幅或将达到3.3%，创出年内新高。由于去年下半年主要食品价格持续上涨，所以，今年下半年翘尾因素下行。同时，政府采取了针对性的措施防范通胀。8月份后，随着经济增速放缓，CPI同比涨幅将会逐渐回落，年底回落到2%左右。

今年上半年，CPI同比涨幅为2.6%。其中最高点是在5月份，同比涨幅为3.1%，首次触及年度调控警戒线。

而商务部公布的数据显示，7月份肉价和菜价都在上升。7月前两周，由于全国大部分地区暴雨和高温天气交替，蔬菜生产、存储及运输受到影响，带动蔬菜价格再次回升。野村证券首席经济学家孙明春预计，通胀将在7月份见顶且下半年平均通胀率为3.3%，总体来看，今年的平均通胀率在3.0%。

下半年将保持政策稳定为主

此外，业内专家对7月份中国经济增速继续放缓基本达成一致，他们预计，在“三驾马车”中，消费继续保持了平稳上升的态势，扣除价格上涨的因素，消费与往年基本持平，进出口仍在恢复中，6月份回落最为明显的投资或在7月份出现止跌。

兴业银行资深经济学家鲁政委认为，7月份宏观数据整体将呈现“内需反弹，外需续跌”特征。城镇固定资产投资也可能因地方债发行资金到位、保障房建设和西部大开发项目推出而止住跌势。此前诱发市场担心“二次探底”的工业增加值，也在连续三个月快速下滑之后，7月份将在基数效应作用下出人意料地回升。

不过，这只是一些表象数据。鲁政委表示，7月份内需方面宏观数据的反弹，主要归功于去年同期基数变化，而其他支持反弹的坚实力量并未被观察到，因此，预计7月份的进口和出口增速将继续下落。但因进口下落更快，所以继续呈现高顺差格局。

李慧勇则预计，7月份工业增加值增长13.2%，增速继续回落，但回落速度放慢；出口增长29.1%，增速比上月回落14.8个百分点。

一方面经济增速减缓，另一方面CPI月度增幅形成高点。对于下半年政策走向，业内多位专家表示，下半年政策将保持稳定为主，进一步出台紧缩政策的可能性不大。

鲁政委认为，明显的政策松动不会很快出现。在货币政策方面，年内加息已无可能；而如果国际资本流入状况没有改变，准备金率年内不仅不可能上调，在第四季度还无法排除下调的可能性。